传媒板块本周表现平稳。本周申万一级行业传媒板块小幅下跌0.57%,略微跑赢创业板指(-0.83%),略微跑输沪深300(跌幅0.38%),整体表现平稳。我们认为作为左侧投资代表的国家队对创业板态度的转变,一方面表明当前时点下创业榜投资的性价比开始提升,同时也进一步印证我们年初对于优质平台级龙头公司推荐的逻辑。本周传媒板块涨幅前五为北京文化(38.27%)、东方财富(15.36%)、捷成股份(8.79%)、台基股份(7.45%)、上海电影(5.83%),本周传媒跌幅前五为天舟文化(-18.18%)、金利科技(-10.40%)、浙数文化(-8.70%)、三七互娱(-8.58%)、金利华电(-8.25%)。    本周重点推荐更新:下半年我们继续首推游戏板块,并建议关注影视剧加速上线带来的影视板块投资机会。重点个股持续看好。1)游戏:完美世界(申万十大金股、中报有望超预期,《诛仙》、《射雕英雄传2》流水保持高位稳定)、三七互娱(永恒纪元7月2.9亿全流水、《传奇霸业》定档8.8上线,天堂页游预计提前上线)、中文传媒(COK月流水预计稳定在2.7亿左右,合作腾讯研发SLG游戏《乱世王者》直接增厚业绩,海外代理《奇迹暖暖》)、游族网络(《军师联盟》手游日流水200万,Q3新品加速上线增厚全年业绩)。2)影视:华策影视(头部内容绝对龙头,下半年业绩拐点);3)营销:分众传媒(上半年净利润内生增速高达33%,利润率提升证实公司主业突出议价权,关注减持风险持续释放带来的投资机会)。4)万达电影(公司商业模式确定性强,抵御非上市公司经营性利空风险,根据公告拟注入万达影视100%股权,IP全产业链运营发挥协同效应)。    2017年7月总票房50亿元,同比增长10.8%。受益于《战狼2》的突出表现,2017年7月以50亿元票房成绩靓丽收官,YOY+10.8%,2017年1-7月实现票房321.4亿,同比增长10.4%,我们预计下半年票房实现25%增速,维持全年票房17%增速的预期不变。    时代华纳营收增速平稳,在线服务拉动订阅量提升。二季度营收73.3亿美元,同比增长5%,与分析师预期基本一致。其中付费频道HBO(HomeBoxOffice)有线电视网络媒体公司营收增长1%,为14.8亿,公司GAAP净利润10.62亿美元,同比增长11.2%,Q2毛利率为42.63%,相比去年同期44.76%下降约2.5个百分点。Q2HBO/Turner用户订阅收入分别上涨了8%和13%的增长,但广告收入下滑6%。公司下半年最大看点是DC漫画改编电影《正义联盟》将于四季度上映。公司预计全年实现收入5%-10%的增长。    动视暴雪《守望先锋》及《炉石传说》线上收入拉动,营业利润率上升6个百分点。2017财年第二季度营收16.3亿美元(YOY+3.89%),略高于预期的15.5亿美元,营业利润3.39亿美元(YOY+46.12%);净利润2.43亿美元,同比增长61%。2017Q2线上营业收入同比增长15%至13.1亿美元,得益于《守望先锋》和《炉石传说》线上收入的增长。Q2亚洲地区收入达2.35亿,同比增15.7%,主要得益于韩国和中国的收入增长,但增速略有下降。    下周传媒提示:下周将有《心理罪》(李易峰、廖凡)、《鲛珠传》(王大陆、张天爱)、《侠盗联盟》(刘德华、舒淇)、《地球:神奇的一天》(成龙)等多部国产片上映。我们预计在《战狼2》的持续带动和新片上线的带动下,下周国内院线市场有望继续保持高景气度,建议继续关注院线板块投资机会。

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