机构晨会纪要20201102 
 
1. 完美世界三季报点评：收入端超预期，游戏同比35%，影视同比增长45%，利润端，游戏符合预期，影视有所亏损。今年有产品延后，市场反应充分，明年确定性增强，逐步释放业绩，中长期在一线游戏中估值靠后，预计明年在业绩增长，维持买入。
三七互娱：收入端同比下滑5%，买量供给不够快，三季度来看低于今年上半年和去年同期，明年在新品类布局丰富，定增方案会在Q4积极出来有效催化，实现估值修复看明年新品类的情况。
 
2.美的集团三季报点评：剔除小米股票积极原因，环比二季度改善趋势非常确定，出货和零售表现出色，线下零售空调超过格力，业绩超预期，未来增长势能强劲，经销商打款积极性高，未来三年22倍19倍17倍，维持买入评级。
格力电气三季报点评：低于预期，出货量Q3由负转正2%，出货短差，零售端还好。线上表现不错，风险项：经销商打款积极性高，下调盈利预测，未来三年19倍、15倍、13倍，维持买入评级。
两者PK:美的推行渠道改革，渠道的扁平化，不断降价，把渠道利润给消费者增长竞争力。格力的价格指数向上走，性价比上美的与格力正在逐步缩小。过去的三五年，美的与格力之间的差距在一点点缩小。
 
3.白酒Q3总结：高端景气确定，次高端显著改善。高端酒茅台、五粮液维持2位数增长，渠道表现，高端、次高端的批价往上走，预收款现金流环比增加，基本面分析：高端景气确定，次高端显著改善。重点推荐：贵州茅台，五粮液、山西汾酒、泸州老窖；推荐今世缘、洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒。继续看好，如果有调整的话，可以继续加仓。调整可能原因：11、12月的催化因素较少，受外部环境影响会大一些。
纵向比较，估值历史最高；横向比较，没有食品的估值高。
 
4.十四万规划展望报告：细化对未来方向的展望，根据《谋篇十四五发展》。关键词融通、融合、畅通、安全、创新。融合是工业化走向自动化、智能化。安全是能源安全、粮食安全、工业技术安全（半导体）、医药健康安全。
创新：信息计划、高端装备、新材料、生物医疗。
用友网络、浪潮信息三季报点评：
 
5.金股组合：首推“铁三角”长春高新、兴业银行、长江电力。
长春高新现在是买入的较好时间点，兴业银行，业绩超预期，三季报迎来向上拐点，目前是业绩最低点，可以加大配置。
其余7只：西部矿业、华贸物流、海康威视、中国平安、中环股份、虹软科技、敏华控股（港股）。虹软科技：三季报超预期，量价齐升的逻辑，公司在汽车有布局。
 
6、金禾实业Q3季报点评：食品添加剂销量环比下滑，发力C端爱乐田营销推广费用环比增加。单季度营收和归母净利润环比下滑原因：1.安赛蜜、甲乙基麦芽酚销量环比下滑2.爱乐甜的营销费用增加3.原材料价格上涨，食品添加剂产品毛利率略有收窄。看好公司长期赛道甜味剂。维持买入评级，未来三年是8.01、16.6、13.6亿业绩预测，PE20、14、12倍。