20201209，机构晨会：
1.恒生电子：截至目前，公司业绩增长已较为稳定，且配合中台化等管理结构改善，推出新一轮激励计划正当时。 1）我们认为，公司目前发展状态相比2012或2017年明显更加稳定，17、18、19收入复合增速稳定在20%左右，核心产品达到较高市占率且客户保持一定频率更新需求，预计2020年后随着券商信息化需求提升，业绩未来仍有较大增长空间；2）公司在2018、2019年后推行中台化策略，以提升研发和解决方案交付的效率，在这一过程中，组织架构随之有所变动，同时2020年后进一步推进微服务与DevOps开发运维一体化优化，期间伴随着人员流动和调整；3）本次激励计划解锁条件与员工考评分数挂钩，预计持股计划推行后，无论董监高或普通员工利益都将与公司更深的绑定。估值属于中等偏上，但公司空间还是非常乐观，10倍以上的空间。
 
2.TMT行业，市场7月过后的调整，是因为过高的估值后调整，现在调整5个月后四个行业都有进展，现在通信领域被市场低估，现在的性价比很高；智能汽车，智能制造，科技领域先找一线核心资产。
 从TMT产业传导、估值比较两个角度论述。1）根据2020年11月《2021年电子行业投资策略：递延复苏，态势显现 8寸晶圆，持续满载》，“8寸晶圆再度满载 ， 代工价上调10~20% ，争夺产能、排至明年“，因此当前硬件景气度上行。而硬件是计算机的上游基础，可推测计算机也将景气上行。此外，按照“3G-4G-5G”传导顺序，当前5G TMT周期进入到智能化、云化、粘性化的下半场。诸多计算机分支2021恢复或上行，例如AI、智联汽车、智能制造、信息安全、医疗信息化等。2）全行业基本面领军公司（绩优股指数为代表）的PE-TTM/PB/PS在历史98%分位。电子指数、通信指数、互联网传媒指数当前的估值历史分位数并不高。计算机指数当前PE-TTM/PS历史分位约是84%、42%，相对占优。
其次，数字货币DCEP与区块链推进！ 论述五大关键！上周有DCEP与区块链多条新闻。结合上述，我们汇集区块链与数字货币近期观点。正文详细涉及了5个问题：1）DC/EP和CBDC的区别（隐含问题是对商业银行影响）；2）技术路径如何设计；3）是否用到分布式账本；4）是否匿名；5）跨境的考虑。
最后，多家重要公司基本面进展。 1）广电运通：董事会换届，重点发展AI。2）金山办公：WPS工具转云办公服务。3）千方科技：立志SaaS模式转型。4）海康威视：官方密集披露案例，建议把握近期交易扰动下的基本面机会。5）明源云（H）：解释三个关键问题。6）广联达：已进入利润兑现期。
推荐： 1）核心配置：海康威视（Q3超预期）、广联达、恒生电子、深信服、石基信息、科大讯飞、金山办公、虹软科技。2）成长领军：德赛西威（提前）、启明星辰（估值极低，提前）、千方科技（基本脉案变化）、浪潮信息、长亮科技等