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2020-12-09 - 今日股市观点 编辑: 王世元
20201209,机构晨会:
1.恒生电子:截至目前,公司业绩增长已较为稳定,且配合中台化等管理结构改善,推出新一轮激励计划正当时。 1)我们认为,公司目前发展状态相比2012或2017年明显更加稳定,17、18、19收入复合增速稳定在20%左右,核心产品达到较高市占率且客户保持一定频率更新需求,预计2020年后随着券商信息化需求提升,业绩未来仍有较大增长空间;2)公司在2018、2019年后推行中台化策略,以提升研发和解决方案交付的效率,在这一过程中,组织架构随之有所变动,同时2020年后进一步推进微服务与DevOps开发运维一体化优化,期间伴随着人员流动和调整;3)本次激励计划解锁条件与员工考评分数挂钩,预计持股计划推行后,无论董监高或普通员工利益都将与公司更深的绑定。估值属于中等偏上,但公司空间还是非常乐观,10倍以上的空间。
2.TMT行业,市场7月过后的调整,是因为过高的估值后调整,现在调整5个月后四个行业都有进展,现在通信领域被市场低估,现在的性价比很高;智能汽车,智能制造,科技领域先找一线核心资产。
从TMT产业传导、估值比较两个角度论述。1)根据2020年11月《2021年电子行业投资策略:递延复苏,态势显现 8寸晶圆,持续满载》,“8寸晶圆再度满载 , 代工价上调10~20% ,争夺产能、排至明年“,因此当前硬件景气度上行。而硬件是计算机的上游基础,可推测计算机也将景气上行。此外,按照“3G-4G-5G”传导顺序,当前5G TMT周期进入到智能化、云化、粘性化的下半场。诸多计算机分支2021恢复或上行,例如AI、智联汽车、智能制造、信息安全、医疗信息化等。2)全行业基本面领军公司(绩优股指数为代表)的PE-TTM/PB/PS在历史98%分位。电子指数、通信指数、互联网传媒指数当前的估值历史分位数并不高。计算机指数当前PE-TTM/PS历史分位约是84%、42%,相对占优。
其次,数字货币DCEP与区块链推进! 论述五大关键!上周有DCEP与区块链多条新闻。结合上述,我们汇集区块链与数字货币近期观点。正文详细涉及了5个问题:1)DC/EP和CBDC的区别(隐含问题是对商业银行影响);2)技术路径如何设计;3)是否用到分布式账本;4)是否匿名;5)跨境的考虑。
最后,多家重要公司基本面进展。 1)广电运通:董事会换届,重点发展AI。2)金山办公:WPS工具转云办公服务。3)千方科技:立志SaaS模式转型。4)海康威视:官方密集披露案例,建议把握近期交易扰动下的基本面机会。5)明源云(H):解释三个关键问题。6)广联达:已进入利润兑现期。
推荐: 1)核心配置:海康威视(Q3超预期)、广联达、恒生电子、深信服、石基信息、科大讯飞、金山办公、虹软科技。2)成长领军:德赛西威(提前)、启明星辰(估值极低,提前)、千方科技(基本脉案变化)、浪潮信息、长亮科技等
1.恒生电子:截至目前,公司业绩增长已较为稳定,且配合中台化等管理结构改善,推出新一轮激励计划正当时。 1)我们认为,公司目前发展状态相比2012或2017年明显更加稳定,17、18、19收入复合增速稳定在20%左右,核心产品达到较高市占率且客户保持一定频率更新需求,预计2020年后随着券商信息化需求提升,业绩未来仍有较大增长空间;2)公司在2018、2019年后推行中台化策略,以提升研发和解决方案交付的效率,在这一过程中,组织架构随之有所变动,同时2020年后进一步推进微服务与DevOps开发运维一体化优化,期间伴随着人员流动和调整;3)本次激励计划解锁条件与员工考评分数挂钩,预计持股计划推行后,无论董监高或普通员工利益都将与公司更深的绑定。估值属于中等偏上,但公司空间还是非常乐观,10倍以上的空间。
2.TMT行业,市场7月过后的调整,是因为过高的估值后调整,现在调整5个月后四个行业都有进展,现在通信领域被市场低估,现在的性价比很高;智能汽车,智能制造,科技领域先找一线核心资产。
从TMT产业传导、估值比较两个角度论述。1)根据2020年11月《2021年电子行业投资策略:递延复苏,态势显现 8寸晶圆,持续满载》,“8寸晶圆再度满载 , 代工价上调10~20% ,争夺产能、排至明年“,因此当前硬件景气度上行。而硬件是计算机的上游基础,可推测计算机也将景气上行。此外,按照“3G-4G-5G”传导顺序,当前5G TMT周期进入到智能化、云化、粘性化的下半场。诸多计算机分支2021恢复或上行,例如AI、智联汽车、智能制造、信息安全、医疗信息化等。2)全行业基本面领军公司(绩优股指数为代表)的PE-TTM/PB/PS在历史98%分位。电子指数、通信指数、互联网传媒指数当前的估值历史分位数并不高。计算机指数当前PE-TTM/PS历史分位约是84%、42%,相对占优。
其次,数字货币DCEP与区块链推进! 论述五大关键!上周有DCEP与区块链多条新闻。结合上述,我们汇集区块链与数字货币近期观点。正文详细涉及了5个问题:1)DC/EP和CBDC的区别(隐含问题是对商业银行影响);2)技术路径如何设计;3)是否用到分布式账本;4)是否匿名;5)跨境的考虑。
最后,多家重要公司基本面进展。 1)广电运通:董事会换届,重点发展AI。2)金山办公:WPS工具转云办公服务。3)千方科技:立志SaaS模式转型。4)海康威视:官方密集披露案例,建议把握近期交易扰动下的基本面机会。5)明源云(H):解释三个关键问题。6)广联达:已进入利润兑现期。
推荐: 1)核心配置:海康威视(Q3超预期)、广联达、恒生电子、深信服、石基信息、科大讯飞、金山办公、虹软科技。2)成长领军:德赛西威(提前)、启明星辰(估值极低,提前)、千方科技(基本脉案变化)、浪潮信息、长亮科技等
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- 5看看外面什么样了,庆幸自己在中通吧!中通主力一直在高度控盘,没有启动就是在等天时(中通客车000957)
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