摘要：90岁高龄的巴菲特和97岁的老搭档芒格首度线上“合体”亮，被外界普遍视为巴菲特接班人的两名副董事长——伯克希尔保险业务负责人Ajit Jain和非保险业务负责人Greg Abel也一道出席。

2021年5月1日当地时间周六美东下午1点半至5点，“股神”巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦公司召开了56周年的股东大会。

今年，90岁高龄的巴菲特专程飞赴加州，与合作了60年的97岁老搭档芒格“合体”，年度股东大会的地点暂时移师洛杉矶，是这一备受瞩目的盛事首次在美国内布拉斯加州奥马哈市以外的地方举行。

华尔街见闻总结的股东大会要点如下：

巴菲特：短期内不想买航空股，尽管整体经济复苏比想象的快，航空业特别是国际旅行不会完全回来。

巴菲特：30年后市值最大企业名单可能面目全非，如果你喜欢挑选个股来投资，很难确保能挑到很多年后还存活的公司，所以最好的方式是投资指数基金。

伯克希尔副董事长Abel：公司策略围绕去碳化展开，去年已达到巴黎气候协议减排要求，2050年前关闭所有旗下烧煤的火电厂。

巴菲特：不觉得苹果估值疯狂，需和利率作比较，去年卖出一些苹果持股可能错了；库克是我们见过最棒的公司管理人，产品广受欢迎且利润率高，在回购自家股票后，伯克希尔股东持有的苹果比例不降反增。

巴菲特：SPAC有投机属性，如果利用别人的钱来赌博，自然表现好于伯克希尔；芒格称，我不喜欢职业投资者骗人投资割韭菜。

巴菲特：与芒格都不持有比特币；芒格称讨厌比特币的成功，仅为凭空创造的金融产品而已，不喜欢加密货币对现有系统的绑架，比特币“与文明利益背道而驰”。

巴菲特：通胀已显著上涨，工资却没跟上；例如房产建筑业的钢铁和木材等原材料一直在涨价，供应链完全被扭曲，现在通胀比人们预期要高得多，未来会接着涨。

巴菲特：高估值下收购不划算，现在也抢不过SPAC；芒格称，伯克希尔等操作公平的股票回购高度道德，批评者都是傻瓜。

在股东大会之前，伯克希尔公布了利好的今年一季报：

巴菲特更看重的运营利润同比增长19.5%至70.2亿美元，比疫情爆发前、即2019年同期的55.6亿美元高出26%以上，创2019年第三季度以来的最高纪录，也是2010年有数据以来的第二高水平。

包括公司2820亿美元股票投资组合表现在内的净利润117.1亿美元，2020年同期为净亏损497.5亿美元，可见凭借美股在疫情后反弹的大背景顺利实现扭亏为盈。

一季度伯克希尔回购了66亿美元股票，延续了去年开始激进的回购策略，去年三季度曾回购90亿美元创季度最高纪录。

与此同时，一季度末公司持有现金环比增长5.2%至1454亿美元，接近历史最高。当季伯克希尔是股票净卖家，净出售金额是近五年来次高。

伯克希尔A类股在4月29日本周四创下近41.80万美元的收盘历史新高，周五微跌，今年累涨19%，跑赢标普500大盘同期逾11%的涨幅。

以下是伯克希尔股东大会要点实录，最新更新的内容在最下方：

01:30 大会开场白
巴菲特首先介绍了今年大会暂时转到芒格居住了62年的大本营洛杉矶举行，随后介绍2018年起升任伯克希尔非保险业务副董事长的Greg Abel，以及一同升任公司保险业务副董事长的Ajit Jain也出席大会回答股东提问。

分析称，这两个人都是“后巴菲特时代”伯克希尔首席执行官的主要竞争者。不过鉴于2020年芒格因疫情出行限制未能出席股东大会，由Abel代班这一背景，外界普遍认为Abel是CEO接班人。



01：40 巴菲特介绍伯克希尔一季度财报
巴菲特称，喜欢在周六公布财报，因为这样给投资者足够多的时间来消化。一季度净利润转正，运营利润超过70亿美元，每一个都是很有意义的数字。

他表示，去年一季度整体股市下跌，所以净利润转为很大数额的净亏损，包括了股市投资组合的未实现亏损，而运营利润更能反映公司本身的表现：

“读伯克希尔财报时不要单独看最后一行（净利润），要看运营利润那一行，因为对于我们这样的公司会有很多账面上的投资波动。”

对比今年前两个月与去年前两个月的话，去年因为疫情经济关闭对业绩产生影响，但看3月份的话，变动主要发生在这个月，今年伯克希尔的业绩还是非常好的。



01:45 巴菲特点评股市三十年的变迁
巴菲特列举了截止2021年3月31日的全球20个市值最大上市企业，前六个公司中有5家是美国公司，除了当地政府控股的沙特阿美。巴菲特认为这说明美国环境利好，而30年前的全球20大市值排名中众多的是日本公司：

短短30年内，最高市值公司的市值从1040亿美元增长到2.05万亿美元。从市值水平来看，是变大了，最大市值一定程度反映了一些通胀，但这期间其实并不是高通胀时期。你可以看到30年里，世界变化极大。但如果你的股票持仓足够多元化，那就会表现很好，当然我个人更喜欢美国公司。

如果你喜欢挑选个股来投资的话，很难确保你能挑选到很多年后还顽强存活的公司。例如，1903年我爸爸出生时，是汽车改变了美国，曾经至少有2000家跟汽车相关的公司，而到2009年时就只有三大巨头了。这是汽车业在金融领域里发生的变化，变化是巨大的。

2:00 你曾说当别人恐惧时我贪婪，但疫情中伯克希尔也抛售了航空股，等于别人恐惧时你们也恐惧了，如何回顾当初伯克希尔的决策？
巴菲特表示，我们那个时候没有卖很多。我们总共拥有7000亿，其实只卖了1%的部分。航空业不是我们投资组合里重要成分，当初想帮助航空公司，有少数股东觉得不好做。整个经济停滞情况下，救不了。航空公司其实最开始受到政府很多帮助。我们知道短期内航空业回不来的。不过整体上，经济复苏比想的快。我们现在还持有不少股票。我知道航空业有了不少复苏，但是我还是不想买航空股