要理财网理财师曾经在前面写过一篇文章，和大家探讨过“为什么偏偏是15倍市盈率？

在过去204年以来，股票实际年均回报率为6.8%，这意味着投资于股票市场的货币购买力平均每10年就能翻一番。尽管过去200年来经济、社会和政治环境发生了很大改变，但在所有主要年份里，股票的实际年均收益率保持在6.6%~7%之间。

两百年间股票的实际年均收益率保持在7%左右，而7%的倒数向上取整的话就是15倍。

不少投资者在市盈率上做花样文章。比如，如果去年的市盈率太高，那么他就看今年、明年，甚至后年。如果经常性利润太少，他便建议你看总利润或者把特殊利润也包含在其中。而简单粗犷的方法是建议你看中长期（而不是短期）的存款利息率。比如，在未来三五年内一年期的银行存款利息率大约为3%，那么留点空间和余地，你可以把它当做4%，也就是整个股市应该在25倍左右的市盈率为大致合理，即4%的倒数。25倍的市盈率就是你买股票的本钱在25年回本的意思，那就等于每年回本4%，与存款利率（加上一点空间）差不多。留足空间的反义词就是说服自己买股票，忽略利空因素。

在中国香港和美国，由于未来几年存款利率水平有可能一直低于2%甚至低于1%，因此，即使留足空间，市盈率的上升空间仍然很大。这也是为什么我认为香港股票比内地股票有吸引力的原因。

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