贝塔系数：含义

贝塔系数是统计学上的概念，是一个在+1至-1之间的数值，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大;绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反;大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。

贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β 大于 1  ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。

如果 β 为 1 ，则市场上涨 10 %，股票上涨 10 %;市场下滑 10 %，股票相应下滑 10 %。如果 β 为 1.1, 市场上涨 10  %时，股票上涨 11%, ;市场下滑 10 %时，股票下滑 11% 。如果 β 为 0.9, 市场上涨 10 %时，股票上涨 9% ;市场下滑 10  %时，股票下滑 9% 。

贝塔系数即β系数，它是衡量个股或大盘的风险系数，是系统评估证券风险的一种指数。贝塔系数一般用来衡量股票的收益相对于业绩评价基准;个股或股票基金相对于整个市场价格的波动情况。一般而言，贝塔系数越高，股票对于业绩评价的波动性就越大。下面我们将对贝塔系数的计算方法，β值得含义以及贝塔系数的应用等展开详细讲解。　　

贝塔系数：计算方法

贝塔系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。

单项资产系统风险用β系数来计量，通过以整个市场作为参照物，用单项资产的风险收益率与整个市场的平均风险收益率作比较，即：

贝塔系数计算公式

其中Cov(ra,rm)是证券 a 的收益与市场收益的协方差;

是市场收益的方差。

因为：Cov(ra,rm) = ρamσaσm

所以公式也可以写成：

其中ρam为证券a与市场的相关系数;σa为证券a的标准差;σm为市场的标准差。

据此公式，贝塔系数并不代表证券价格波动与总体市场波动的直接联系。

不能绝对地说，β越大，证券价格波动(σa)相对于总体市场波动(σm)越大;同样，β越小，也不完全代表σa相对于σm越小。

甚至即使β = 0也不能代表证券无风险，而有可能是证券价格波动与市场价格波动无关(ρam=  0)，但是可以确定，如果证券无风险(σa)，β一定为零。

贝塔系数：用途

贝塔系数有以下几个用途，我们今天需要重点把握的是组合贝塔系数的线性性质用途，也就是贝塔系数在组合中的权重进行加权求和的结果。

(1)、计算资本成本，做出投资决策(只有回报率高于资本成本的项目才应投资);

(2)、计算资本成本，制定业绩考核及激励标准;

(3)、计算资本成本，进行资产估值(Beta是现金流贴现模型的基础);

(4)、确定单个资产或组合的系统风险，用于资产组合的投资管理，特别是股指期货或其他金融衍生品的避险(或投机)。

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