一、注意区分D1和D0

D1：预计本年股利、预计下年度将要发放的股利、预计第一年的股利。整体特征就是预计要发放还没有发放的

股利。

D0：上年股利、最近已经发放的股利、本年发放的股利。整体特征已经发放出去的股利。

二、Rs的确定如果题目中没有给出，一般应用资本资产定价模型确定

1.资本资产定价模型研究的是什么？单一证券的系统风险（β系数）与收益之间的关系

2.方程式是什么？Ri＝Rf＋β×（Rm－Rf）

3.方程内组合因素？斜率是风险价格（Rm－Rf），无风险收益率变动时，风险价格平行上移或者下移不影响斜

率。注意贝塔系数的计算，影响因素三个方面，计算公式两种方法，注意证券市场线和资本市场线之间的区别

和联系。

4.特殊记忆：无风险资产的贝塔系数，标准差与市场组合的相关系数都是0，市场组合与市场组合的相关系数

贝塔系数是1。

三、g的确定一般情况下会直接给出

①g还可根据可持续增长率来估计，在满足可持续增长的假设条件的情况下，股利增长率等于可持续增长率。

做题的时候我们只需要计算出可持续增长率就可以得出结果。可持续增长率需要满足四个不变，另外如果在不

增发新股也不回购股份前提下，可以采用期初股东权益来计算；如果存在股份变动，需要采用期末股东权益来

计算，还有一个比较复杂的公式就是四乘/1-四乘的方法，不知道大家对可持续增长率的计算公式还有没有印

象呢！

②如果企业股利政策采用固定股利支付率政策，也就是说净利润增长和股利增长是成比例的，则股利增长率g=

净利润增长率。

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