互联网金融股票龙头

公司流量、用户粘性均保持市场第一，持续大幅领先竞争对手一个数量级；公司客户流量和客户粘性在财

经类网站中均位于首位。根据艾瑞咨询9月份数据，公司日均覆盖人数1162万人，市场排名第一且继续逐月增

长；公司月度有效浏览时间6314小时，也是市场排名第一并保持增长，是第二名的近10倍。公司具有强大的用

户基础，在成功试水基金销售领域后，公司未来预计将进一步迈向财富管理领域的广阔市场。放眼信托、保

险、银行理财等超20万亿的整个财富管理领域，一体化互联网金融平台的强大用户基础将带来巨大的市场空

间。

三季度大盘回暖带动基金销售环比大幅回升，四季度大盘走强全年有望实现2000亿基金销售规模：公司14

年三季度单季基金销售规模572亿元，环比第二季度大幅增长52%，主要受股市回暖带动。随着四季度大盘的强

势回升和公司流量优势的进一步巩固，四季度基金销售规模预计将继续扩张，我们年初提出的预计2000亿的全

年基金销售规模实现概率较大。同时股市回暖带动的销售增量中，价值较高的股票基金占比有望增加，预计全

年非货币基金占比将重回20%以上的水平。

【投资建议】

股权激励公司凝聚力，授予完成后未来股价空间巨大。首个流量变现渠道基金销售有望实现我们年初提出

的14年2000亿规模，带来可观的业绩增量。一体化互联网金融平台将长期协同受益于大量活跃用户，未来有望

在财富管理领域打通更广阔的价值变现渠道。预计公司14、15年净利润分别为1.43亿、3.07亿元，对应EPS为

0.12元、0.25元。目前股价对应15年动态PE86倍。考虑到公司流量和用户粘性的进一步增长和稳固的优势地

位，我们提高了估值中对未来用户数量的估计，目标价相应上调至28.70元，对应15年PE115倍，买入评级。

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