如何解读重要的“底部阶段”？

　　第一阶段：从“高点日”到第一次政策救市（2007年10月16日—2008年4月23日）。在此期间，上证指数跌46.19%。同期可比的股票有1476只，其中跑赢指数的有1171只，占比高达79.34%；跑输指数的只有305只，占比仅为20.66%，说明此阶段对个股的杀伤力较小。

　　第二阶段：从第一次政策救市到第二次政策救市（2008年4月23日—9月18日）。在此期间，上证指数跌42.17%。同期可比的股票为1530只，其中跑赢指数的为642只，占比明显减少，只有41.96%；跑输指数的开始增多，为888只，占比增加至58.04%，说明此阶段对个股的杀伤力开始增大。

　　第三阶段：从第二次政策利好出台到自发形成“市场底”前一交易日（2008年9月18日—10月27日）。在此期间，上证指数只跌9.10%，但在同期可比的1518只股票中，跑赢指数的只有387只，占比仅为25.49%；而跑输指数的股票开始大面积扩散，总数多达1131只，占比增加至74.51%。不难看出，此阶段对个股的杀伤力最大。

　　值得注意的是，当指数越接近“市场底”时，个股的杀伤力以及投资者的恐慌程度越是达到高点。2008年10月27日——“市场底”前一交易日，上证指数大跌6.32%，挂牌交易的1490只股票，只有47只上涨，占比仅为3.15%；下跌的股票多达1443只，96.85%的股票出现了不同程度的下跌，而且超过七成的股票跌幅超过6.32%、跑输指数，其中有500只左右的股票同时跌停，市场恐慌气氛由此可见一斑。

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