我们的噩梦什么时候会结束？什么时候能开始一个持续的牛市？我的建议是：“持有股票。”长期而言，股市仍将继续维持自1926年以来每年9%-10%的增长率。短期而言，我则谨慎乐观，我在同两个拥有出色长期业绩的基金经理聊天中发现，他们对现在的许多状况持否定态度。其中，Kathleen Gaffney是卢米斯·塞莱斯债券基金的经理，尽管拥有骄人的长期业绩记录，该基金收益仍在过去一年中下跌了18.5%，表现差强人意。Rudolph-Riad Younes则是阿迪欧国际股权投资基金的经理，也拥有出色的长期投资业绩，去年则损失46%，低于基准业绩两个百分点。

　　Younes短期看多。在他看来，政府的刺激计划在短期内会推升经济、银行系统及整个市场，但这一效应将很快消失。目前，Younes的基金几乎不持有现金并关注海外股票市场的投资机会。Younes表示：“在世界各地几乎零利率的状况下，置身市场之外的机会成本会非常大。一旦市场趋于稳定，你还游离于市场之外，就会显得很傻。”

　　Younes认为，美国的政策制定者正走在错误的轨道上。政客们没有投资于长期项目及鼓励消费者储蓄，而是将数以亿计的美元投入经济及银行，以期在下次竞选中胜出。这将以坏结局收场，问题的关键是变坏的速度会有多快。让投资者略感宽慰的是，Younes认为道琼斯工业指数不会低于3月9日的最低点6547点。

　　卢米斯·塞莱斯基金则将赌注押在高评级债券上。Gaffney认为投资股票在今年会是一个令人忍受折磨的过程。即使在其个人账户中，也没有拥有任何股票。“为时尚早”，她表示，“今年是休整的一年，而不是恢复的一年。”

　　Gaffney认为，股市到今年第三季度才会见底，而经济要在2010年才会恢复过来，最好的机会在于投资级的公司债券。她说：“你能在一些高收益的债券中发现机会，但这个市场中最好的还是投资级的债券。”Gaffney建议应更多地持有美元资产。她认为美国政府采取的行动方向是对的，由于大规模的刺激计划，美国经济将会先于其他发达国家走出困境，原因正是其他发达国家没有提供足够的必要的刺激。

　　面对这两个针锋相对的观点，你会怎么做？我想正确的方式是不完全相信任何一位专家所言。市场预测实际上类似于算命，专家不会了解所有，尤其在如今这个陌生的经济环境中。

　　我们所知道的是股票在长期总是表现良好的。正如共同基金的先驱约翰·坦普尔顿所说：“投资中最危险的一句话是：这一时刻已不同于以往。”

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。