股灾是股市灾害或者是股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积累到一定程度的时候，因为受某个偶然因素的影响，一下子爆发的股价暴跌，从而引起社会经济的巨大动荡，并造成了巨大损失异常经济现象。股灾不仅区别于一般的股市波动，而且也有别于一般的股市风险。那么，造成股灾的原因都有哪些呢？

　　1、直接原因

　　股灾后很多人提出了的理论，主要认为股灾的成因包括：程式交易、股价过高和市场上流动资金不足。

　　（1）大部分的人认同的是股灾是由程式交易引起的。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在1970年代末渐在华尔街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾之后，很多人说电脑程式看到股价下挫，便按照早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，股市换手率也不高，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。

　　（2）投资组合保险也是原因之一。所谓的投资组合保险，就是当市场下滑的时候，为了止住损失，就卖掉股票。但这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但是在那一天，所有的接盘者一下子都消失了，投资组合保险的操作方式使得股价快速往下推。并且，投资组合保险依靠的是几乎没有任何限制的资金流动性，但流动性并不会总是存在的，资金的流动性有的时候会干涸。在每个人都想卖出的时候，这样的投资策略就是不可行的。

　　（3）一位经济学家认为市场全球化是主要原因， 因为程式交易只在美国盛行， 可没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫， 所以是因为市场全球化让在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。

　　2、引发条件

　　引发股市股灾的原因很多，但起码应具备以下条件之一：

　　（1）一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难;

　　（2）低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。

　　（3）股票市场本身的上市和交易制度存在着缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。

　　（4）政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，使证券市场出现心理恐慌进而无法继续正常运转。

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