市盈率低未必好

　　我们投资股票，应选高市盈率（PE）的还是低市盈率的？要解答这问题，必先要知道市盈率的计算。

　　市盈率是以股价除以每股盈利计算，而每股盈利是公司每年所赚取的盈利，除以所发行股票总数目计算。每股盈利并不等于股东当年的收益，因为盈利未必全数派予股东，通常公司只会将一部分盈利作为股息派予股东。假设公司将所有盈利派予股东，那么市盈率便算是一个计算回本期的指标。甚么是回本期？假设你投资100元，而这项投资要3年才能回本，这项投资的回本期便是3年。要留意的是回本期的计算，是不会计入利息的。同样的原理，市盈率根本是回本期计算方法之一。

　　买入1股100元的股票，所作出的投资便为100元，究竟多少年才能收回最初投资的100元呢？假如这只股票的市盈率为10倍，那就表示这只股票的每股盈利为10元。

　　如果公司将来每年也赚10元1股，要最初投资的100元完全归本，便需要10年时间。

　　如果利用回本期去判别股票的好坏，当然回本期愈短愈好，即是市盈率愈低愈好。不过市盈率的高与低会受到其他因素所影响。例如在97年金融风暴之后，某些从事楼宇买卖的上市公司，公司市盈率便低至2倍以下，如果套用回本期分析，亦即两年之内回本！

　　市盈率低原因之一，是股价低残，或公司每股盈利大幅上升。不过97年金融风暴之后，百业萧条，楼宇买卖大幅萎缩，大家都预期将来地产代理的收益会大幅下降，因而股价大跌，造成市盈率偏低。

　　所以市盈率低未必是好，而市盈率高，可能是供求关系所导致，需求大，股价自然高，形成市盈率高的局面。

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