据悉，近期天然气受上游资源供应不足和新增需求大幅增长等多种因素影响而出现全国性紧缺局面，并由北方波及到湖南省。近一周来，湖南省天然气供需缺口平均已近20%。从12月12日零时起，该省进入天然气供应III级预警状态。
　　
　　受此消息刺激，天然气板块今日早盘开始上攻，板块中佛燃股份、贵州燃气等2股涨停，新天然气、大众公用(600635,股吧)等也均有较大涨幅。
　　
　　国海证券(000750,股吧)表示，LNG 价格暴涨将只是短期现象，受美国页岩气革命及日本重启核电影响，全球天然气市场仍处于供过于求态势，在环保趋严背景下“煤改气”仍将持续， 预计三桶油将持续加大 LNG 进口力度并完善配套设施，以保证愈加旺盛的下游需求; 2018年一批 LNG 接收站投产亦有望缓解供国内需失衡状况，维持行业“推荐”评级。
　　
　　个股方面，国海证券推荐关注掌握上游气源并且具有 LNG 接收站的蓝焰控股、广汇能源(600256,股吧)、新奥股份(600803,股吧)、恒通股份(603223,股吧)等。
　　
　　蓝焰控股：高成长、低估值的煤层气龙头
　　
　　研究机构：广发证券
　　
　　公司业务：煤层气霸主成功上市，承诺盈利稳健增长
　　
　　16年公司煤层气产量、利用量分别为14.3、10.4亿方，占全国31.6%和26.8%。按照产量测算，16年和17年上半年公司单位煤层气售价分别为0.72元/方、0.72元/方，单位净利分别为0.27元/方、0.36元/方；而按照利用量测算，单位售价分别为0.99元/方、0.94元/方，单位净利分别为0.37元/方、0.47元/方。公司盈利中补贴占比较高，16年全国和山西省煤层气开发利用补贴分别从0.2元/方和0.05元/方提升至0.3元/方和0.1元/方。15年、16年和17年前三季度两项收入合计分别为3.6亿元、6.0亿元和2.0亿元，占利润总额比重分别为142%、137%和53%。公司承诺17、18年的净利润为5.3、6.9亿元。17年前三季度净利润3.17亿，其中增值税退税递延影响部分盈利。
　　
　　最大看点：新增资源有望带来数倍规模增长
　　
　　公司目前年地面抽采能力15亿立方米，已公告确认中标和顺横岭、柳林石西、和顺西、武乡南四个煤层气勘探区块项目，面积合计616.01平方千米，其中新区块面积合计达到616平方公里，气井数量有望新增5000口以上，较目前新增1倍以上。根据山西省规划，假设公司占新增比重40%，新增产量、建设产能有望分别达到40亿方和110亿方以上，而未来获取新区块也有望达到5个以上。
　　
　　短期看点：管道逐步完善，产销量稳中有升
　　
　　预计17-19年销量分别为8.5亿方、9.4亿方和10.3亿方，增量主要来自产气量的稳定提升（重组配套募集资金用于气井改造，有望新增销量约2.8亿方）管道完善和需求增加带来的排空率下降（近期有望增加管输供气能力2.2至7.9亿方/年，随着管网及配套的完善、技术水平提升以及需求稳步增加，公司排空率将进一步下滑。
　　
　　观点：估值优势明显，成长空间较大
　　
　　预计17-19年公司归母净利润分别为6.0亿元、7.6亿元和8.5亿元，目前公司市值为146亿元，对应18年PE为19倍，估值优势明显，看好公司长期较大的成长空间和短期稳定增长的盈利，维持“买入”评级。
　　
　　风险提示：煤层气价格下跌；税收优惠、销售补贴政策变化风险。
　　
　　广汇能源：三季报业绩突出，LNG有望持续盈利
　　
　　研究机构：天风证券
　　
　　事件：
　　
　　公司发布三季度报告，前三季度公司实现营业收入46.48亿元，同比增长62.05%；实现归母净利润2.48亿元，同比增长50.77%；基本每股收益0.0475元/股。推算第三季度，公司实现营业收入20.08亿元，同比增长94.95%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长42.27%。
　　
　　点评：
　　
　　公司三季度业绩大增，我们认为公司业绩增长可能来自三个方面。
　　
　　前三季度外购天然气销量大增。天然气产量，因吉木乃LNG工厂7月份设备检修原因，LNG总产量较上年同期略有下降，但销量实现21.73%增长，增长主要来自外购天然气，子公司广汇能源综合物流发展有限责任公司南通港吕四港区LNG分销转运站一期项目已正式投入运营，带动外购天然气销量第三季度增长44.01%，前三季度同比增长154.25%，自产天然气销量基本与去年持平。
　　
　　前三季度煤化工产品价格高于去年。三季度甲醇销量28.2万吨，同比去年略增，但前三季度整体由于哈密新能源公司安全生产事故影响下降9.18%。年初甲醇价格高位运行，虽然二季度有所回落，但三季度周期再度利好，因此甲醇整体价格高于去年。今年前三季度甲醇均价同比增长约36%，很大程度上拉动公司煤化工板块盈利。
　　
　　前三季度煤炭产销量暴增，价格上涨。公司第三季度煤炭销量154.81万吨，同比大涨407.24%，带动前三季度销量增长236.59%，其中铁销渠道同比增长302.48%，地销渠道同比增长157.32%。另一方面，煤炭价格同样在年初高位运行，二季度回落，三季度再回升，同比去年增长约29.58%，一定程度上带动收入增加。
　　
　　四季度LNG高度景气，价格回归高位，并且公司长期受益于“一带一路”战略以及国家对天然气行业的扶持，LNG业务规模有望持续扩大。预计2017年-2019年EPS为0.08、0.14、0.23元/股，对应PE为53x、29x、18x，目标价4.6元，给予“增持”评级。
　　
　　风险提示：LNG景气回落，化工、煤炭产品价格下跌。
　　
　　新奥股份：发力天然气上游，看好全产业链布局
　　
　　研究机构：联讯证券
　　
　　发力天然气/LNG业务，协同构建天然气全产业链
　　
　　公司通过布局国内LNG加工及收购海外天然气资产Santos，逐步形成了天然气上游资源的核心业务能力，与新奥集团、新奥能源共同构建天然气全产业链，包括上游天然气开发、中游以GLNG为代表的天然气液化工厂、新奥集团在建的舟山LNG接收终端、新奥能源遍布全国的燃气分销系统，未来天然气需求高速增长，公司有望充分受益。
　　
　　“煤-煤化工”业务再延伸，一体化优势突显
　　
　　公司煤炭年产能680万吨，由于产量限制，2016年煤炭产销量为590万吨左右，2017年限产逐步放开后，上半年实现满产满销，加之煤炭市场需求回暖，公司煤炭产品量价齐升。新能能源目前拥有60万吨/年煤制甲醇产能，年产量73万吨。公司正建的稳定轻烃项目投产后，将新增60万吨/年甲醇产能用于生产20万吨/年稳定轻烃。公司业务在“煤-煤化工”产业链进一步延伸，增厚业绩，也有利于发挥一体化优势，降低成本，提高抗风险能力。
　　
　　依托新奥集团，能源工程业务持续受益
　　
　　公司能源工程业务2016年毛利占比为32%，以承接关联公司业务为主，2017年的关联交易收入预计约34亿元，其中舟山LNG接收站及新奥能源的天然气工程两个项目收入分别为17亿和14亿元。除了主要承接关联公司的工程建设服务，新地工程未来将开拓非关联项目，降低关联交易占比。
　　
　　农兽药业务稳健发展，新增草铵膦项目逐步达产
　　
　　近四年公司农药收入复合增速15%，兽药收入复合增速8.5%。主要产品有阿维菌素、伊维菌素、草铵膦等。新增1000吨/年草铵膦项目于2016年底建成，总产能达1450吨/年，新项目目前处于试生产阶段，产能在2017、2018年逐步释放。受前期环保督查、企业停限产、市场需求增加等多重因素影响，上半年农药行业逐步回暖，公司生物制药业绩有望持续稳健增长。
　　
　　盈利预测与投资评级
　　
　　我们预计2017-2019年，公司营业收入分别为106亿元、120亿元、138亿元，归母净利润分别为8.67亿元、14.73亿元、17.07亿元，以配股完成后的12.32亿股本计算，EPS分别为0.64元、1.09元、1.26元。给予公司2018年18倍PE，得到目标价19.62元，维持“买入”评级。
　　
　　风险提示：煤炭、甲醇、原油、LNG、农兽药等主要产品价格大幅下跌，Santos大幅计提资产减值损失，稳定轻烃项目建设进度不达预期。
　　
　　恒通股份：LNG贸易收入高速增长，看好长期发展
　　
　　研究机构：东北证券
　　
　　业绩摘要：2017年上半年公司实现营业收入154756万元，同比增长75.44%；2017年上半年公司实现归属股东净利润3013万元，同比增长7.14%。
　　
　　业务扩张带动营收增长，传统业务拖累利润增速。报告期内公司LNG业务迅速扩张带动营业收入大幅度上涨符合我们的预期，公路运输业务受到限载政策影响利润率有所下降，因此导致了整体的利润增速相对较慢，我们认为未来随着LNG分销业务占比的上升和运输结构的优化，利润增速将有望逐渐回升。
　　
　　LNG分销高速增长，有望成为行业龙头。公司2017年上半年中LNG等燃气的批发及零售业务实现收入132262.69万元，较去年同期增长98.55%，其中贸易销售约40万吨，实现收入约12亿元，较去年同期分别增长约93%和101%，主营业务实现高速增长。LNG清洁环保、便于运输，安全性高，我国LNG消费占比仅为世界平均水平的四分之一，成长空间广阔，在低气价和环保的推动下，业界人士预计我国LNG需求将快速扩张；公司在中石化北海、天津的LNG接收站业务是具有确定性的增长来源，背靠中石化，持续扩张下公司有望成为LNG物流分销行业的龙头。
　　
　　加码危险品运输助力运输业务。在运输业务上，公司从2015年起优化杂散货运力，增加危化品的运力规模，具备危险品运输资质和丰富行业经验，而危化品运输行业门槛较高，公司有望发挥竞争优势。
　　
　　投资建议：公司的LNG分销业务有望依托中石化实现异地扩张，成为国内LNG分销龙头，预计2017-2019年EPS分别为0.63元、0.89元、1.37元，给予买入评级。
　　
　　风险提示：油价下跌风险，与中石化合作不及预期；货物运输、危化品安全事故风险。

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