![](/ad/huaqi.2848248324.gif?v1)
谈谈对融创增发10亿美元的理解。
融創中國(1918)於今日收市後,以先舊後新形式配股集資10億美元(約78億港元),每股配售價範圍為31.06至31.76元,較今日收市價折讓12%,较发行前每股净资产7港币溢价340%,占发行后股本5.6%,配售代理為摩根士丹利。
融创为何在下半年销售预计可以销售2500亿的前提下,再配股呢? 首先,融创缺钱吗? 融创下半年销售额:7月~11月累计销售额为1890亿元。12月预计销售额保底也有500多亿,下半年销售额在2500亿,融创中年报账上有940亿现金。银行接近年底额度有限,回款很慢,而融创爆量又主要在10~12月,这些销售额大部分将滞后拖入2018年回款给融创,这对融创改善2017年资产负债表是极为不利的。但是在融创的这个销售规模资金体面下,真的会很缺这9亿美元的资金么?我相信这不会是融创这次增发的主要动机。 那融创为何要急匆匆赶在还有半个月就要结束的2017年增发10亿美元呢? 关键点在于融创中期业绩发布会承诺过今年要将净资产负债率从260%降低到200%出头。负债率这个指标对融创意义何在呢?2018年国际投行的评级、银行贷款的额度和利率都有很大影响,而年报是最为重要的时点。
本来,如果下半年没有并购万达,没有卡证销售更顺利,融创实现这一目标不难。融创可通过还债也可以降低负债率,但现在信贷收紧,融资利率上调10~20%,融创手上利息那么低,是没有任何理由把手里未到期负债主动偿还的。 销售回款里可以降低负债率的是净利润,下半年大量卖出的销售额,虽然钱有了,实际负债率下降了,但是报表上不能马上确认利润改善资产负债表,融创 2017年年报是一定会用香港新会计准则的,因为这可加速确认利润,有效改善负债表。但这个改善速度实在太慢也有限,要在年报出来以后。
于是增发的意义就出来了: 融创现在的关键问题是账户虽然有钱一两千亿,但负债率实在太高,太难看!一点点动作银行都会小心又谨慎的要排查风险。还记得收购乐视收购万达吗?那时也是金融排查风险,流言满天飞,传银行要给融创停贷;而宏观层面国家最近一两年一直在降杠杆,金融市场信贷收紧,利率在上升,在当前不利金融大环境之下,倘若融创在如此高负债率之下再并购,属于风口浪尖出头鸟,太过政治不正确,来自银行与市场的压力将前所未有,那么多前车之鉴我们都看得到。
所以这笔卡在2018年1月1日之前的10亿美元增发,将立竿见影的将融创净资产从270亿增厚至348亿,市净率从5点多降低到3点几;负债表大为改善,估计净资产负债率可以从260%降低到230%左右。负债表好看,融资利率也能有优势,来年并购的余地与空间也就大了。
这是老孙的从长之际,这是属于提高确定性,极其稳健而又必须的一步。 短期的股价涨跌与风险我无从得知,至少大部分人眼里这属于大利空,也有不少人认为老孙不厚道,失信于投资者,甚至老千股的说法都有看到。但我看到的是老孙在为即将到来的冬天布局,为接下来的进一步优质并购做准备,养膘过冬。这个冬天可能有2年,但是我们可能再收获一个新的万达文旅,一个新的融创。 多年以后,这将成为过眼云烟,还会有几人记得2017年年末的这次配股,不经历登山过程的崎岖与坎坷怎可一览山顶大好河山的秀丽景观
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+
- 1勾托@大侠沈胜衣 @李慢慢19784810 @恭喜发财MMM 在这里天天忽悠散户(景嘉微300474)
- 2现在不插,过几天后悔拍大腿(万达电影002739)
- 3基金膝盖斩仓,意欲何为(万达电影002739)
- 4上升过程不会有大跌?你是真的菜经历过几牛几熊?主升浪上涨容易急跌,主跌浪(云南锗业002428)
- 5大股东二股东是一伙的都有申请了破产重整。拍卖价格这么高是否说明了贤丰隐藏的价值还(贤丰控股002141)
- 6公司回购均价1.275元,高管增持均价1.23元,现在基本就是明牌了,说明公司和(苏宁云商002024)
- 7新和成3季度净利润20亿,今年净利润60-70亿可能大(新和成002001)
- 8这几天没人发开盘和收盘排单了,可见忽视了数据分析,炒股就是数据分析,昨天的龙虎榜(景峰医药000908)
- 9刚才认真思考了下,由于每天加仓七百万,有可能会导致主力发现我的持仓,为了避免惊扰(银星能源000862)
- 10又毛用,爱康大股东套现40亿,剩下28万股东全部闷死在里面,公司退市了,(东旭光电000413)
- 11你是北京的,这么看好东旭光电,你可以把房子抵押给银行,北京房子应该可以值(东旭光电000413)
- 12作为一名资深宝石员工,我手里一直有100股0413的股票,也是一种情怀。现在股票(东旭光电000413)
- 13东旭光电也要步广汇汽车和中南建设两支股票的后尘吗?广汇汽车和中南建设这两支股票退(东旭光电000413)
- 14退市之后公司经营不会受到任何影响,95亿也不用还了,孩子,你说大股东会这(东旭光电000413)
- 15关于东旭光电的一些看法(东旭光电000413)
- 16解套7.8的天量套牢筹码,就为了走双头下跌?你这个老东西,赶快,老糊涂了(中国中车601766)
- 17对比沪深300股票,大秦铁路股价怕是撑不住了(大秦铁路601006)
- 18惠城科技无人驾驶换电分支龙头!(深圳惠程002168)
- 19通达电气只要涨停!将会妖皇回归,重现去年2023年11月1日连板!和大众交通一起(通达电气603390)
- 20无人驾驶火爆大众交通迅速翻倍,特斯拉人形机器人传重磅利好,市值大涨2800亿!(大众交通600611)
- 21各位股友中午好[哈欠][哈欠]今日早盘看到竞价能力及承接能力不错,符合高举高打,(大众交通600611)
- 22今天的走势更像盘中洗盘,借着打开涨停来回开板封板,至于说出货的嘛,也就第一次封板(华微电子600360)
- 23广大中小散户股东朋友们:据我所知,永泰能源是中证500指数的成份股啦!而现在的大(永泰能源600157)
- 24这种情况就应该拿出半年利润12亿元回购10亿股注销;你债转股1.9元增发的,1.(永泰能源600157)
- 25人家爷叔贝领是上周第一个涨停前就说的,中兴更早说的,他说了后涨了那么多了(中信证券600030)
- 26理论可以这么讲,实际根本不需要十二年,大牛市不可能缺少中信证券,三十几元(中信证券600030)
- 27巴西停止出口,一个月的缺口就是40多万吨(春雪食品605567)
- 28今日上车:中辰股份今日落袋:汇金科技策略都是提前给的,盘前也有公开分享,有图有真(中辰股份300933)
- 29楼主说的也是对的,7月15日之前如果没预告也说明最差的业绩是下降50以内(鼎胜新材603876)
- 30今天唯一表现出较强一点,是几个高标,都主动去挨棒子去了,看后面几天顶得住不。现在(usmsft)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧