对定制家具行业的几个看法
一、定制家具行业的生意模式;
通常从财务的角度讲,一般都是应付款越少越好。应付款少,意味着公司的财务结构健康。这种基本的思路是对的,但仅仅是最初级的财务视角,也是单一的财务视角,并不能帮你识别好生意。 好的生意模式,从财务的角度判断,一种比较简单明了的办法,就是看应收款是否比较少,同时应付款是否远远大于应收款;不仅仅是一年,而是过去历史数据看,如果仅仅是一年的数据好,那么就有很大的欺骗性;好的生意模式的公司,不仅可以避免被占用资金,而且可以占用供应商一定的资金,来进行生产建设。这样的公司资金的利用效率就比较高,而且现金流情况也会非常好,手上现金也比较多,负债相对也比较低,带来的就是健康的可持续发展的财务状况。 贵州茅台也好,格力电器也好,定制家具也好,都是这样一种典型的好生意模式;虽然是不同的行业,经营方式也不同,但是最终体现在应收款,应付款和现金流上健康的可持续的财务状况是一样的。定制家具产品高度的标准化,更家适合经销商的模式,而不是直营模式。但是这里也必须提醒,从更大的局来看,知道了好生意的模式并不是万能的,关键还是对一家公司的整体的把握。
二、 定制家居行业细分龙头;
这里只讲三个细分市场:橱柜,衣柜,木门;这三个行业应该是目前定制家具最大的三个细分市场;而上市公司最多的就是橱柜和衣柜,目前木门也只有江山欧派一家;下面的排名只涉及上市公司,根据营收的大小进行分类;除了尚品宅配这种看不出具体项目收入的所谓的全屋定制概念股,其他的都很清楚。 橱柜的话:欧派老大,志邦老二,金牌老三; 衣柜的行业排名应该是:索菲亚老大,欧派老二,好莱客老
三; 木门:
目前只有江山欧派一家; 橱柜和衣柜上市公司的资料非常多,就不多说了。下面简单介绍下木门:木门的话,未来应该是大玩家们布局的重点。个人对于定制木门这块,确实知道的太少。但是从网上,特别是天猫上搜到的一些毕竟有点名的,也就是这三家。 TATA木门,2017年天猫双十一木门类销售冠军。1999年成立于北京,目前全国有超过1500家的门店;因为不是上市公司,没有销售数据。但是以市场大小,以及门店数对比江山欧派的话,也能估算出一个大概的营收; 美心门;1999年在重庆成立,是从防盗门起家的。03年的时候,我家用的就是美心门;但是2016年10月21日美心门挂牌新三板,而2016年收入只有1.36亿元;仔细看了下,美心门应该是受累于公司的多元化,没有成长起来很正常。公司业务包括防盗门,木门,锁三大业务。 梦天木门创立与1989年在浙江成立的,全国有1400多家门店,和TATA差不多;2015年邀请了刘德华作为代言人。 其实上,定制家居行业的几家领先的公司,一上市就意味着至少要甩开身后的玩家几个身位。上市募集到了资金,意味着可以扩大生产,降低成本,即使是在价格战的时候也具有更大的优势;另外,会有更多的资本投入到营销,特别是广告上面,品牌认知度的差距会进一步拉大;最重要的就是生产效率的提升,这种内力的提升才是小企业无法匹敌的。 三、定制家具未来的发展方向; 全屋定制,事实上,即使是龙头欧派目前也做不到真正的全屋定制。但是,这不仅仅是一个口号,而是这个行业未来的发展方向。但是从目前来看,真正的全屋定制任到重远,如果哪家公司能够先占据橱柜,衣柜,木门这三大行业的领先身位,那么未来定制家具真正的霸主是可期的。 从整个上市公司来看,目前通过募集到的资金,巩固自己原有的业务优势,才是目前各家公司的重点。布局是必要的,但是不是一朝一夕能够开花结果。索菲亚的司米橱柜就是个典型的例子,很多人担心司米橱柜做不起来。
个人认为,完全没有必要担心。格局上,略小于欧派之外,索菲亚的经营水平绝对是行业内最好的,看看过去10年公司极强的业绩稳定性就清楚了。但是定制渗透率最高的橱柜业务,也是竞争最激烈的细分行业,而且索菲亚的司米橱柜是中外合资,任到重远。而好莱客的全屋定制方向的首选是木门,这个避开了竞争比较激烈的橱柜,也是明智的选择。木门这块话,欧派2016年收入2个亿,索菲亚也刚开始布局还没有收入,老大老二收入也不多,未来大有可为; 全屋定制未来的方向,就是以橱柜,衣柜,木门为三大业务为主,其他业务为辅的全屋定制的经营方式。目前来看任何以其中两项为主的公司。那么这里就很清楚了,布局最好的就是欧派,三大业务均有建树,收入最少的木门也有2亿的收入。所以行业龙头,事实上就是欧派,欧派老板前瞻性非常好格局也大,这也是欧派能够成为龙头最核心的原因。其次就是索菲亚了。除了前两位的优势比较明显外,其他都是单一的橱柜,衣柜为主的,未来也会慢慢加入到三大业务的竞争中。一条腿走路,毕竟有极限。两条腿,或者自行车才能走更远。
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