股票研究的几个要点
总的原则:
要像看待生意一样研究上市公司。 “要做一个商业分析师,而不是股票分析师。”这是巴菲特给我们的重要启示和经验。
我们这股票市场上的盈利只有两种来源:一是上市公司本身的盈利;二是来自其他股民。前者是投资,后者是投机。 要说明,我不觉得投机是一个不好的词。当股票市场出现类似2007年的高涨以及随之而来的大幅跌落的时候,利用市场来盈利无可厚非。问题只是在于,投机的难度太大,而且需要运气。 每个人都希望自己的配偶是完美的,但是更现实更客观的态度似乎是,先做好自己的本分,随时等待缘分。
做投资就是需要做好扎实的分析和研究,然后静静地等待市场的“馈赠”。
两条主线
1、生意模式 生意模式甚至比团队更重要。巴菲特有一个很有意思的说法,一个糟糕的行业和一个优秀的团队,前者最终会占上风。要仔细体会一下这个,老巴可是做过很多年纺织品行业生意的,最后也不得不惨淡收场。
2、企业文化 企业文化类似一个人的价值观。价值观不正,时间越长弊端越明显。
三不主义
1、不做空 想想前两年融券的投资者们吧。做空的问题是,生命被掌握在市场手中,市场通常并不是理性的,其不理性的持续时间经常会超过你破产的时间(凯恩斯语)。
2、不借钱 借钱的问题是,容易使自己着急,心态不够平衡。 如果你足够优秀,你不需要借钱;如果你不够优秀,借钱也没有用。
3、不懂不做 做自己不懂的东西,是赔钱的不二法门哦。
四个问题
1、生意模式是否足够好?
(利润率、可持续性、竞争态势)
2、企业文化是否很健康?
(专注、踏实、本分、诚实)
3、财务是否稳健安全?
(在相信管理层不做假账的前提下,依次看负债率、现金流、利润率、开销的合理性、归属上市公司股东的净利润、扣除商誉后的净资产)
4、股价相对公司价值是否便宜?
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