美股近年历次回调回顾
上周五,本周一,美股连续下杀,昨天A股终于也收不住了,被带进了坑里,引发了自“股灾”,“熔断”以来最惨烈的绞杀。A股崩盘其实我们已经见怪不怪了,但美股一崩,市场上各种恐慌的气氛便弥漫了开来,不妨回顾下美股近几年几次较大的调整,看看是否这次不一样?
美股近几年太牛,按最近几年来看,只有两个阶段暂时可以称之为调整。第一次为2014年7-8月开始的剧烈调整,因为此次科技股调整更为剧烈,因此选取$纳斯达克100指数(QQQ)$ 指数走势作为参考,不要看k线图中只是蜻蜓一点,当时情况其实非常惨烈:
市场环境:美股早就创出经济危机前的新高,但美国各项经济指标仍然比较中庸,市场普遍认为,美国股市的繁荣仅仅是靠量化宽松政策以及超低利率支撑,经济的基本面并不坚实;国际方面,欧洲各国深陷债务泥潭,欧洲各主要指标远没有回复到经济危机前水平,希腊西班牙等国家还时不时扔个炸弹出来,全球经济的前景并不好看。此时,传出美联储即将结束长达数年的量化宽松政策,并预计将于近期开启加息,但市场普遍认为,美国经济并没做好断奶的准备。
行情以及个股案例:纳斯达克指数三周内回撤幅度达到20%,标普及道指表现稍好,回撤在15%以内,这个回撤的速度以及幅度,以及当时的市场恐慌程度,不亚于近期的调整。这段时期里有几个个股的案例很有趣,大家不妨来品评一下
1.亚马逊,在风声鹤唳的市场环境里,投资者终于无法忍受亚马逊再一次发布了一份没有任何盈利的季报,华尔街开始声讨并质疑亚马逊这种看不到希望的商业模式,并用脚做出了投票,股价在某一天瞬间跌去了20%,很明显大家可以看见现在的价格。
2.奈飞,在奈飞发布了一份令人不太满意的报告后,市场开始怀疑他的商业模式,你这货咋一直在烧钱呢,到底能不能好好赚钱呢,于是大牛股被一刀砍掉了30%,很明显,大家也能看见现在的价格
后续发展:另外几个科技牛股,在这波回撤中也损失惨重,谷歌脸书等都纷纷招到质疑,看个股的惨烈情况甚至不亚于A股的某次股灾。美联储意识到了那时并非合适的加息时机,市场也在短期内回复了调整前的水平,但市场的信心并不算充分,几个月内又对前期低点做了一次小心翼翼的试探后,才得以重新走牛;同时,中国股市在同一时期并没怎么受到影响,并在之后走出了一段轰轰烈烈的杠杆牛,但是,欧洲并没有从泥潭里爬出来。
第二次大的调整发生在1年以后,确切的说其实是两次调整,但因为时间靠的比较近,我就放一起说了,当时调整的惨烈程度远高于我文中说的第一次调整,最近暴跌引发的市场恐慌程度我认为完全无法与那时相提并论。
市场环境:美国的经济指标进一步好转,加息周期的开启箭在玄上,市场认为一旦开启加息周期,长期依赖低利率环境的的美国证券市场将不堪一击;中国证券市场正经历惨烈的股灾,世界担心这次全球性的经济危机由中国向世界输出;油价下跌至令人难以置信的27美元/桶,其他大宗商品也十分惨淡,大量资源企业面临破产边缘。
行情及个股案例:这次又是关于加息的“狼来了’故事引发的市场剧烈调整,第一波是预计狼要来了的提前跳水,之后那波是狼真正来了,虽然指数看上去也仅是两次15%左右的调整,但个股惨烈杀跌,著名的美股“熔断”事件即发生在这次调整中,中概股在这次调整中遭遇重创。
1.以百度为例,之所以选百度,并非因为百度算是一个大牛股,但也算是一个一线中概股,流动性应该不错,我们不妨看看这只大盘中概股在这轮调整中的表现,先是某一个季报不及预期,直接下杀30%,接着,在美股的熔断日直接再被打掉30%,短短几天内几乎腰斩,这简直比中国的股灾还要酸爽。阿里巴巴,新浪,京东等在这个时期也差不多惨,只是百度的走势最夸张。
2. 苹果,美股的标杆$苹果(AAPL)$ 在这段期间内遭受了前所未有的质疑,虽然苹果当时依然有强劲的盈利能力,但市场对于他一个又一个没有新意的产品感到万分失望,苹果股票经历了自经济危机以来历时最长最深的调整。
后续发展:美国正式开启加息周期,美股并没有因此崩盘,反而越加越强;中概股在这轮波动中死伤惨烈,绝大部分大股东认为中概股严重低估,掀起了私有化狂潮,有360这样的成功案例,也有聚美优品这样的闹剧,大多数一线中概股在这轮浩劫后持续走牛;巴菲特在苹果低迷时号称发现了苹果的罕见投资价值,大举买进苹果,赚了翻倍;油价及资源股在这期间触底反弹,之后甚至引发了几次大宗商品行情。
两次大幅调整的总结:
1.两次大幅调整均以加息或加息预期为导火索,黑天鹅事件,例如英国脱欧,特朗普当选这种看起来特别严重的意外事件,掀起的波澜甚至不能称为“大幅调整”。现在关于利率环境的预期是耶伦即将下台,预期美联储新主席将采取更激进的货币政策。我认为这种预期和打开加息通道相比,完全是不够分量的。
2.能引发类经济危机式崩盘需要额外的两个要素之一,严重泡沫,或者严重的信用风险事件。例如15年中国股灾是中小盘个股的严重泡沫,30几倍的市盈率的茅台可能算是有泡沫,但不能算严重泡沫;例如08年美国的次贷危机,属于严重的信用风险事件,一个大公司的盈利下降,巨额亏损,不能算信用风险事件,但如果他破产了,引发连锁违约,则可能引发经济危机。目前看起来美国股市不属于严重泡沫,信用风险概率也较低,相反在中国,有企业以及地方债务爆发的隐忧。
3.美股每次大幅调整都分四个阶段,快速巨幅杀跌-快速收复失地-慢慢地再次地对前低做一次试探-最后才是继续慢牛走势稳稳创出新高。这次会不会继续这个走势我不知道,如果是,那目前正是快速巨幅杀跌的中继,离真正走稳还很早。
4.每次美股大幅调整发生,市场上便会提供不可思议的好机会,但同时又让人觉得世界末日马上就要来临,市场的某些在当时看起来很有道理的观点,在事后看起来完全是个笑话,关键要有自己的判断力。
5.A股市场和美股的波动有一定的相关性,比如说某天美股大跌,那A股低开是肯定的,但当天的走势可以说毫不相关,A股完全有能力走出自己的独立性。但长期来说,如果一个大型经济体陷入危机,另外一个大概率也不会独善其身
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