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腾讯 | 75%净利增长换来5%暴跌,天灾还是人祸?
周三港股收盘后,腾讯公布了2017全年业绩。
尽管其业绩的高速增长早已在市场的预料之内,但腾讯2017年的利润水平确实超出了很多投资者的预期。
根据腾讯2017年全年业绩报告,2017年全年实现收入人民币2377.6亿元,同比增长56%,实现净利润人民币724.71亿元,同比增长75%,远高于市场预期人民币650.32亿元。
随着业绩的披露,很多分析师迅速给予腾讯控股买入评级或提高目标价格。3月22日,有6家机构推荐买入或提升了目标价格,其中大摩将腾讯控股的价格由480港元上调至550港元,上调幅度为14.58%,而中信证券更是给出了556港元的目标价格。
根据wind数据,分析师一致目标在3月22日由前日的462.6港元上升至481.52港元,上涨4.09%。
但市场总是如此精彩,在市场一致看好下,腾讯今日低开低走,全天大幅下跌5.02%。若说是利好出尽,也应该像中国平安一样公布业绩后高开低走,有个挣扎的过程。
小司机认为,腾讯今日的暴跌有以下几个因素的影响:
第一大股东南非报业(Naspers)宣布减持。
很多投资者对这个Naspers非常陌生,很多人甚至以为腾讯控股的第一大股东是马化腾。
如果打开腾讯的前十大股东,会发现第一大股东是一家叫“MIH TC holdings limited”的公司,而Naspers是MIH的母公司。
Naspers从2001年5月投资了腾讯3200万美元,截至2017年6月末持有腾讯控股33.24%的股份。从投资以来,Naspers一股没有卖过,只吃红利。
而在22日港股收盘后,Naspers在官网公布,将出售1.9亿股腾讯股票(占腾讯总股数的2%),按照439.4港元的收盘价,这一套现规模达到了834.86亿港元。
游戏业务进入真空期,短期乏力
游戏业务(包括端游和手游)是腾讯业绩的重要构成部分,但从目前来看,腾讯的游戏业务进入了一个青黄不接的阶段。
2017年全年游戏收入同比增长38.2%至978.8亿元人民币。其中第四季度实现243.7亿元,同比增长31.9%,但环比下滑9.2%。
端游方面,收入增长来源于《英雄联盟》和《地下城与勇士》。其中《英雄联盟》依靠着赛事、主播等保持着余温,而《地下城与勇士》则更是依靠着少量刷图成瘾的玩家苦苦支撑。作为腾讯端游最大看点的《绝地求生》国服,在腾讯2017年12月拿到代理权后,至今杳无音信。近一个季度的时间浪费,《绝地求生》外服的活跃人数已经进入下降趋势,腾讯此次代理权的价值已经贬值相当多,且不说《绝地求生》国服上线后能否扭转局势,但腾讯的开发进度是十分令人失望的。
手游方面,2017年腾讯拿得出手的是《QQ飞车》,12月上线后DAU超过2,000万,但没有形成“现象级”的玩家规模。市场给予厚望的《绝地求生:全军出击》和《绝地求生:刺激战场》表现不俗,但可惜的是《全军出击》和《刺激战场》均未形成稳定的收入模式,未来盈利空间存在一定的不确定性。
而另一个角度来看,2017年中国游戏业总收入也就2189.6亿元,腾讯占据了44%,往上还有多少空间,是值得考量的。
4季度投资收入利润大增带来隐忧
2017年4季度,腾讯投资收益为79.06亿元人民币,包括易鑫、Sea及搜狗的IPO,占税前利润的31.95%,该占比在3季度仅为17.01%。若将3、4季度同时剔除该部分收益,2017年4季度腾讯的税前利润实际上较3季度是下降的。
尽管腾讯近年在投资方面保持着大量的布局,但未来该部分的收入是否稳定,市场也给出了怀疑的态度。
不过总体来看,腾讯是正儿八经的建立起了自己的生态,从一个只懂得抄袭的公司成长为今天的行业领导者,未来其表现仍值得期待
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