每股收益决定了公司的成败，因此投资者必须仔细研究公司过去十年的利润增长。 具有长期竞争优势的公司无疑是成功的公司。他们可以持续创造稳定且不断增长的利润。你握着它们的时间越长，你就会越成功(和它们一起成长) 但是你必须记住，无论你投资哪种类型的公司，你必须始终遵循从不追逐投资的原则。

你能直接看到的最清晰和最简单的数据是每股收益。 在投资领域，这是一个重量级指标，因为公司每股收益越高，其股票价格就越高，这是一项法律。 为了知道公司的每股收益，我们将公司的净利润除以总股本。

每股收益可以反映一家公司的成败 一年的每股收益不足以判断一家公司是否具有可持续的竞争优势，但连续10年的每股收益足以让我们清楚地判断一家公司是否具有长期的竞争优势。 巴菲特正在寻找每股收益持续增长10年或更长时间的公司。

如果一家公司的每股收益连续10年上升，并且在过去10年中收益翻了一番以上，这充分表明该公司具有一些长期竞争优势 相反，如果公司的每股收益在过去10年里一直非常不稳定，甚至在一些年里出现亏损，而收益下降的总体趋势表明公司处于一个高度竞争的行业。

一家公司不断增加的利润通常意味着该公司销售的产品或产品系列不需要经过昂贵的交换过程，或者销售成本非常低。 利润的增加意味着公司强大的经济实力足以支付扩大市场份额的广告费用或扩大生产规模的各种费用。该公司还有足够的资金用于类似股票回购的投资活动。

竞争激烈行业的公司通常是周期性行业的公司。这些公司的收益最难判断。周期性股票不适合长期投资。它必须敢于在行业困难时期投资。一旦行业复苏，他们必须坚决出售。汽车、房地产和钢铁都是这类公司。 如果他们在利润最大的时候投资，他们可能会遭受灾难性的失败。