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我国现行股票种类的历史与现状
小编为您深入分析我国现行股票种类的历史与现状:
1、我国现行股票的基本类别及其演变
根据上市地点和持有者身份的不同,我国大陆现行股票,总体主要分为四类,即A股股票、B股股票、H股股票和N股股票。
A股股票。按设置之初的规定,A股股票是由中国大陆股份有限公司发行,在上海证券交易所和深圳证券交易所上市,供境内投资者用人民币购买的股票。现在,A股股票已经对合格的境外投资机构开放,开放规模也在逐步扩大。
B股股票。按设置之初的规定,B股股票是由中国大陆股份有限公司发行,在上海证券交易所和深圳证券交易所上市,供境外投资者分别用美元和港币购买的股票。现在,B股股票已经对境内投资者开放。
H股股票。是由中国大陆股份有限公司发行,在香港联合证券交易所上市,以人民币标明面值,供境外投资者用外币购买的股票。
N股股票。是由中国大陆股份有限公司发行,在美国纽约证券交易所上市,以人民币标明面值,供境外投资者用外币以存托凭证(DR)形式购买的股票。
2、A股的历史类别与职工内部股的消失
根据流通性不同,我国的A股股票曾经划分为流通股票与非流通股票。流通股票,是指股份有限公司公开募集发行,发行后上市,供投资者在证券市场自由买卖的股票。流通股票的持有人包括自然人和法人,又称社会公众股股票。非流通股票,是指股份有限公司发行后暂不能上市,不能供投资者在证券市场自由买卖的股票。
A股中的非流通股票,又曾经根据持有人的身份划分为国家股股票、法人股股票、职工内部股股票。国家股股票,是指股份有限公司发起设立时,由有权代表国家投资的部门或者机构,以国有资产向股份有限公司投资形成的股票,又称国有股股票。法人股股票,是指股份有限公司发起设立时,由法人以其依法可支配的资产、国家允许用于经营的资产,向股份有限公司投资形成的股票,包括国有法人股票与非国有法人股票。职工内部股股票,是指股份有限公司公开向社会募集发行时,本公司职工按发行价认购的股票。
20世纪90年代中前期,按当时规定,股份有限公司公开向社会募集发行股份时,发行总额的10%可向本公司职工发行,由此便形成了职工内部股股票。20世纪90年代后期,国家不再允许发行职工内部股股票,此前发行的职工内部股股票,已经按约定时间逐步上市,转变为流通股票即社会公众股股票。
3、股权分置改革与A股股票类别现状。
在职工内部股上市之后,非流通股中的国家股和法人股的流通,是通过股权分置改革实现的。2004年初,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布,明确提出了“积极稳妥解决股权分置问题”。2005年5月,股权分置改革正式启动。2007年末,绝大部分上市公司股权分置改革完成,标志上市公司股权分置改革基本结束。
股权分置,是指A股股票在制度上被设置为流通股票与非流通股票。这种制度设计,隐含着许多矛盾。主要是:
其一,买入成本不同造成不公平。国家股和法人股,是在股份有限公司发起设立时,用企业原有资产折算来的,或按资产价格购入的,买入成本较低;非流通股是在股份有限公司公开募集发行时按发行价购入的,或股票上市后按市场价购入的,买入成本很高。
其二,证券市场功能无法实现。总体而言,在上市公司发行的A股中,非流通股大约占据近三分之二的比重。这就导致了证券市场无法发挥其诸多重要功能,如价格发现功能、合理价格维持功能、资金期限转化功能、资产重组功能、资源配置功能等。
其三,公司法人治理结构难以改善。由于大量非流通股不能流通,上市公司就难以构建市场化的激励机制、约束机制和外部监督机制,从而进一步完善公司法人治理结构。随着我国证券市场的发展,股权分置所包含的矛盾日益凸显出来,成了阻碍证券市场健康发展的枷锁,因而需要进行改革。
股权分置改革的直接目标,是让非流通股转变成流通股。目的是消除股权分置现象所造成的矛盾,促进证券市场的健康发展。
股权分置改革的基本方法,可以概括为对价加承诺。所谓对价,就是非流通股股东向流通股股东支付一定数额的代价,以换取非流通股的流通权。对价的基本方式是送股,即非流通股股东将所持有的部分非流通股送给流通股股东。此外,对价还可以采取缩股、付现、权证等方式。所谓承诺,就是非流通股股东承诺,在取得非流通股的流通权之后,在一定期限内不出售自己的股票,或限量、限价出售自己的股票。
股权分置改革的完成,改变了我国A股股票的结构:非流通与流通股的区别消失了。但由于有“承诺”,一部分非流通股还是“受限流通股”。就是说,当前,A股股票还存在着自由流通股与受限流通股的区别,而这种区别会随时间的推移而消失。
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