这已经是自己记录投资的第十个年头，也算是这么多年来的一点小小的收获吧，非常希望能够一直坚持下去，或许能成为自己这一生最实实在在的成就。
　　
　　今年组合整体收益率大约录得105%，为自投资体系稳定之后连续第六年录得正收益，同期沪深300指数上涨21.8%，跑赢指83个百分点，上证指数上涨6.5%，跑赢指数98个百分点，深成指上涨8.5%，跑赢指数96个百分点。
　　
　　看到这样的收益率，也是有点让自己吃惊，原本的年终总结由于元旦陪女儿玩了3天也没有及时完成，同时看了雪球众多球友的总结之后，反而能让自己适当静下来好好总结这一年。最后想了想，还是觉得用2017年的不足之处作为总结的开头，或许才能让自己的头脑保持冷静，更好的迎接2018年。
　　
　　过去的一年，因为工作的缘故，有了更多的时间和精力来投入到证券投资分析当中，但是也让我在不断的学习中意识到自己的投资体系还有很多可以提高和完善的地方，或许这就是人们常说的：懂得越多，敬畏的也就越多吧。
　　
　　在过去的时间里，我在读书这件事上做的很不好，真正系统完整读完的书可能一年不到3本，即使今年时间更充裕的情况下也是如此，虽然我花在阅读其他资料的时间很多，但这样的问题是系统归纳总结的不够，而碎片化的思维占了大部分。今年主要读了关于格雷厄姆和彼得林奇的书，在阅读的过程中，心中总是能够涌现出一些激动的情绪，因为很多自己这些年在投资中领悟和总结的投资思想都在大师们的书中找到了共鸣，这种归属感和认同感可能是我在阅读他们的书籍带来的最大收获。但如果我一开始就阅读了这些书，然后再去投资实践，可能这种感触会没有那么深刻，当然这也算是对我自己阅读不勤的一点安慰和辩解吧。
　　
　　在投资的过程中，我可能对效率的追求有些过了，在如何分辨2个胖子到底谁更重的事上花费了过多的精力，虽然这几年的表现似乎印证了这种模式的有效性，但我内心并不十分认同。今后我或许应该把更多的精力放在那些能够明显区分出投资机会好坏的决策上，把投资的眼光放的更长远一些，减少关键决策的次数，并适当降低每一年的预期。从漫长的投资经历来说，某一年的超额回报也不过是大海中的一朵浪花，更重要的是长期稳定的投资回报。
　　
　　关于真正好的投资机会思考一直没有停歇，也不敢在这个年纪妄称已经摸到了投资的真谛，但始终相信走在正确的道路上，迟早会到达目的地。也越来越能理解为什么芒格会说40岁之前无真价投的道理，所以心态也变得更好，毕竟施洛斯也是在40岁以后才真正有了自己的投资事业，所以建立和完善自己的投资体系是最重要的，并不急于一时。
　　
　　在这一年里，我犯下的具体错误不算太多，但错过一些优秀公司还是让自己有点懊悔，倒不是因为他们在这段时间的优异表现，而是在如何看待和分析它们的过程中我有了一些问题。比如对于茅台的认识，一方面它处于我自己比较熟悉的消费品行业，但由于对白酒的长期忽视导致研究不深，虽然在跌到100多元的时候关注过一段时间，但也始终没有真正去了解，因此错过茅台是一个很合理的结果，这告诫自己对一些优秀的公司多加研究总不会让自己吃亏。还有合生元（也就是现在的H&H国际控股）这家优秀公司，因为融创中国的机会而选择放弃了它，虽然融创的表现也不错，但是它才是我能力圈范围内的好公司。由于股价的长期没有表现，在潜意识里对它的看好程度也在打折扣，放大了一些不利因素的影响，直至彻底错过这家以高端婴幼儿奶粉和成人保健品两大潜力领域为主业的公司，不得不让自己好好反省一番。另外错过的一家公司就是吉利汽车了，因为涉足港股时间较晚，等到真正关注到吉利的时候，它的股价已经涨的比较高了，而我对于沃尔沃和吉利的产品可是一直都有研究和偏好的，所以这个错误程度可能不算那么大，但也让我意识到尽早开拓视野多么重要。总的来说，这些我犯下的错误，并没有让我亏损一分钱，所以还不是致命的，只是需要不断提醒自己应该不断学习新的知识和领域，这样才不会让一个个大牛股从自己的眼皮子底下溜走。
　　
　　说了这么多不足之处，差点让自己以为这一年的投资做的有多糟糕了，其实应该说今年的表现还是不错的，至少组合的收益率是历史最高的。
　　
　　在几个重要的投资中，上半年的华夏幸福应该是最让人意外的，雄安的出现让它的投资节奏被彻底打乱，股价在连续6个涨停之后冲高到了48元的位置。在市场高度的亢奋当中，我隐隐感觉到泡沫的味道，也选择逐步降低它在组合中的仓位直至清仓，但随着大半年时间的消化，或许它又酝酿着新的投资机会。另一个重要的投资对象是融创中国，或许也是雪球2017年度最具影响力和争议的公司之一，当然我对它的关注也算是比较晚的，但当仔细分析之后，发觉当时已经涨了不少的融创依然极度低估，所以和当初格力3个涨停板之后追加持仓一样，非常坚定的把融创也拥入怀中，此后就是连续3个月的持续上涨。但当股价翻倍之后，我也选择了急流勇退，并非完全不看好融创，而是认为股价走到这个位置，它的投资逻辑就不再是极度低估，而变成了对成长性的看好，这与我对传统地产的中长期看法背离，因此选择离开融创也就合情合理了。亨通光电是另一家被我找到可以长期持有的好公司，虽然发掘到它的时候涨幅也不小了，但是通过对它主业的分析，以及18年空档期的疑虑消除，我非常确信在5G时代到来之时它必有一番成就，由于华为没有上市，因此我个人认为它将是5G时代的真正龙头。
　　
　　在吸取了前期的教训之后，我花了不少的精力投入到港股市场的研究分析当中，的确也得到了很好的回报。除了融创中国以外，还找到了一家可以长期持有的福寿园，而且非常庆幸自己不用再从头独立思考如何分析它的投资逻辑，只要稍微读一读彼得林奇关于SCI的投资分享就能大概明白它的巨大投资潜力。还有长城汽车h也是如此，林奇在克莱斯勒上的巨大成功也同样给了我很多投资灵感，在估值有足够吸引力的前提下，企业各方面的表现都已经有改善的迹象，而大众却对此视而不见，因此我相信长城汽车也有很大概率走出一个让大多数人想不到的行情。而像民生银行h、中石油h这样的极为低估同时又不受人待见的公司，也是能让我的组合在18年继续战胜市场的法宝。
　　
　　除了这些比较有特性的投资对象以外，我的组合中常年依靠的还是像格力电器、福耀玻璃、中国平安等长期表现非常稳定而且优异的好公司在支撑，这让我的组合具备很稳定的骨架。对此要感谢执掌这些公司的优秀企业家，是你们让我可以放心的持有，只需要半年或者一年做一个定期检查就可以了，大大减少了对我精力的耗费。
　　
　　随着投资阅历和实践的增加，我觉得自己的投资策略呈现出越来越多样化的特点，我的组合中既会出现稳健成长的优秀白马股，也会有处于快速成长期的中小型公司，如果看到困境反转股也不要感到惊讶，而有时候又兼而有之。通过这样的多策略投资，可以让我有更宽广的视野来寻找到足够多的具备投资价值的公司，而不局限于某个单一的领域，这样做的另一个好处就是可以从内在逻辑上减少市场风格偏好的影响，能够使整体投资表现变得更为连续和稳健。人们除了对价值和成长有一些争议之外，还会对集中和分散产生同样的分歧，我觉得集中还是分散，最主要还是取决于你对投资收率的预期和对具体投资对象的能力掌握。表面上的数量分散并不能规避风险，超出能力圈的分散同样也不能，只有建立在能力圈内的多策略分散投资，才能既做到了分散，同时也不会损失过多的潜在收益率。当然对于个人投资者和机构投资者来说，这种分散和波动的需求是不同的，个人投资者可以忍受更高的波动，因此只需要做到适当分散就可以了，而对机构投资者来说，在降低波动的情况下，如何保持更好的收益率就是作为一名管理者需要孜孜以求的目标了。

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