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对股票投资要有合理预期
投资股票就是购买股票背后的上市公司,那么如果是全部买下这家上市公司的话,上市公司的经营收益ROE就是你投资股票的收益,这很好理解。如果你只是购买了10%的股份,这个结论是否依然成立呢?
假设这家公司有1000股,净资产有2000元,当年实现收益400元,ROE=400元收益/2000元净资产=20%
你购买了10%的股份,按1PB算购买花了2元每股净资产*100股=200元,你投资收益=40元收益/200元购买成本=20%,正好等于上市公司的ROE。
可见,你无论是全部购买还是部分购买了上市公司的股份,你的投资收益都是等于上市公司的ROE的。
结论:你的投资收益=上市公司的ROE
而我们知道最优秀上市公司的业绩大概在35%,比较优秀上市公司的ROE常年在20%,那么对投资者而言,他们常年的收益率在20%就比较优秀了,能获得35%算是很优秀了。
而我们发现怎么有许多投资者竟然能获得50%乃至1倍或数倍的投资收益,这怎么可能?其实,这也不难理解,股市有牛有熊,个股也有熊市和牛市,放在个股的牛市和熊市这个完整的周期上看,个股在牛市上涨100%完全有这个可能,但这个股票在接下来的熊市里有可能跌下来,那么一个牛熊周期下来,这个股的涨幅必然回归到上市公司的ROE了,这叫做价值回归。
如果有投资者投资收益长期超过上市公司的ROE,那就是这个投资者不仅赚取的ROE的收益,也赚取的股市的价格波动收益,即赚取了股市里其他投资者的钱。
据统计,中国全部上市公司的ROE=12%,所以能长期获得12%投资收益是合理预期;如果全部投资顶级上市公司(ROE在30%),那么长期获得30%也是有可能的;但长期获得50%乃至翻倍收益是可遇不可求的事,这意味着你不仅择股有天分,而且也在择时方面也很有天分,能够赚取其他投资者的钱。
对我们普通投资者而言,常年保持12%投资收益是合格的,常年保持20%收益是优秀的。
要想提高投资收益,唯有投资优秀上市公司。
这就是芒格的结论。
一般优秀上市公司的ROE很高,它的PB也必然很高,这阻止了格派投资者的脚步,但不妨碍巴派投资者前进的脚步。他们深入研究上市公司,集中重仓持有优秀的上市公司,取得了令人羡慕的投资收益,这是上帝对他们勤奋研究的奖赏,这就是研究创造价值的生动体现。
上面这张表体现了优秀上市公司的投资回报是多么的诱人呀!优秀企业和一般企业30年后的差距是越来越大。
在我们A股,10年以上常年保持15%以上ROE的上市公司有哪些?
上市时间大于十年,十年roe均大于15.
通过筛选,我们得到31家公司,他们长达十年的时间里,roe均大于15%:
格力电器,贵州茅台,海康威视,洋河股份,信立泰,华东医药,片仔癀,恒瑞医药,
承德露露,大华股份,宁波银行,云南白药,恩华药业,九阳股份,东阿阿胶,招商银行,
中鼎股份,宇通客车,金螳螂,兴业银行,建设银行,国药股份,航天信息,工商银行,
民生银行,浦发银行,荣盛发展,正泰电器,中天金融,华侨城A,保利地产。
这31家,就是我大A的优秀生。
其中,常年roe保持30左右的公司,只有一家,那就是格力电器。两市唯一。
这也就是巴菲特说的凤毛麟角
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