天风证券-中融信托-宜昌旧城改造集合资产管理计划

规模：2.12亿 

期限：24个月(满1年融资方可提前还款)

认购起点：100万元 

投资者预期年化收益率： 

100万≤X＜200万：10.5%

200万≤X＜300万：11%

300万≤X：11.5%

付息方式：按年付息 

融资方：湖北省华祥投资发展有限公司(简称“华祥投资”)

资金投向：募集资金投资于中融-盛世尊悦2号集合资金信托计划，实际用于湖北省宜昌市西陵区旧城改造即(“华祥综合体”)项目三期工程的建设和住宅区域的开发。 

还款来源分析： 

1、第一还款来源：销售收入及租金  

“华祥综合体”项目销售收入及华祥投资自持商业年租金收入。项目一期11年底开业，二期已经竣工，三期正在施工中。目前项目已累计实现销售收入13.3亿元，自持商业部分年租金收入约1.2亿元，保守预计资管期限内现金流入达15亿，现金流覆盖率7倍。经过压力测试，当销售价格下降 30%或销售量下降30%时，每一季度的累计现金流量为正，且现金倍数为1.025；当建安成本上浮30%时，每一季度的累计现金流量为正值，且现金倍数为2.00。  

2、第二还款来源：抵押土地及工程的变现 

项目所在地位为宜昌市区核心地段，若项目方不能及时回款偿还投资本金，则天风证券可采取拍**该土地及在建工程的措施。武汉国佳房地资产评估有限公司于2014年6月12号对上述土地及在建工程进行估值，在建工程评估价值为1.3亿，土地评估价值为4.7亿，共计6亿可变现。 

3、其他来源：华祥集团其他项目的现金流入及利润。

风控措施： 

1、土地抵押率35%：项目公司以综合体2期6号楼在建工程(规划建筑面积13.534.18平米,评估价13534.18万元)及3.2期、3.3期的土地(土地面积：79,597平米,评估价值47853万元)做为抵押总价约6亿，综合抵押率为35.8% 

2、企业担保：宜昌华祥商业管理有限公司**连带责任担保； 

3、自然人担保：湖北省华祥投资发展有限公司实际控制人王东伟**无限责任担保； 

4、银监会、证监会双重监管：该资管计划募集资金中融盛世尊悦2号集合资金信托计划，实际用于湖北省宜昌市西陵区旧城改造(即“华祥综合体”)项目三期工程的建设和住宅区域的开发。证监会、银监会双重监管。  

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